최고경영자의 영향력과 기업의 사적부채 선택

초록

본 연구에서는 경영자의 영향력과 기업의 사적부채 선택의 관련성을 분석함으로써 경영자가 기업의 자본구조에 영향을 미치는지 살펴본다. 이를 위해 2013년부터 2018년 사이의 유가증권 및 코스닥 상장기업들의 자료를 이용해서 최고경영자 임금비중(CEO pay slice)으로 본 경영자 영향력과 사적부채 선택 간의 관계를 분석하였다. 분석결과, 최고경영자 임금 비중과 사적부채 선택은 유의한 양(+)의 상관관계가 도출되었고, 상장시장별로 나누어서 본 결과, 유가증권시장 표본에서도 유사한 결과가 나타나 경영자의 영향력이 증가할수록 사적부채 의존도가 높아짐을 발견하였다. 본 논문의 실증결과는 경영자의영향력 정도에 따라 기업의 사적부채 선택이 달라질 수 있으며, 이는 기업의 자본구조형성에 유의한 영향을 미칠 수 있음을 보여준다. 본 논문의 연구결과를 통해 투자자들이기업의 자본구조 파악 시 경영자 특성을 보다 신중히 고려함으로써 경영자의 재무의사결정에 관한 예측 가능성을 보다 높일 수 있을 것이라 판단된다.

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