펀드판매사의 계열펀드 판매집중도와 판매보수, 운용성과, 현금흐름

초록

본 연구는 계열펀드 판매집중도가 펀드판매사의 판매보수, 운용성과, 현금흐름에 미치는 영향을 실증 분석함으로써, 금융소비자 보호와 금융상품 유통구조 개선에 정책적 시사점을 제공하고자 한다. 과도한 계열금융사 간 거래는 공정한 시장경쟁, 금융소비자 보호, 금융회사의 건전성 등과 상충할 가능성이 존재한다. 주주이익보다 계열금융사 간 이익이 우선하여 금융회사의 건전성이 악화될 수 있고, 부실 계열사와의 거래는 해당 금융회사는 물론 금융시장 전체에 부정적인 영향을 초래할 수 있기 때문이다. 분석 결과, 펀드판매사의 계열펀드 판매집중도는 펀드 판매보수와 유의한 양(+)의 관계를 갖고, 판매보수의 분산을 감소시켜 가격경직성(price rigidity)을 유발하는 것으로 확인되었다. 또한 계열펀드 판매집중도는 펀드판매사의 운용성과와 유의한 음(-)의 관계를 나타내며, 펀드판매사 현금흐름의 민감도를 감소시키는 것으로 확인되었다. 이는 계열금융사 간 반경쟁적 거래가 시장구조를 왜곡하고 금융소비자 보호에 부정적인 영향을 미치고 있음을 의미한다고 해석될 수 있다. 따라서 본 연구는 펀드판매사의 과도한 계열펀드 판매집중도를 분산시켜 중소･독립형 자산운용사의 진입장벽을 낮춰줄 필요가 있음을 주장하고자 한다.

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