사외이사 특성에 따른 이사회 독립성과 기업가치: 법적 최소기준을 반영한 이사회 구성의 시사점

초록

[연구목적] 본 연구는 사외이사 비율을 통해 기업 이사회의 독립성을 대리한 기존 연구를 확장하여 사외이사 수, 사외이사 재임기간 및 사외이사 선임에 관한 법적 최소기준까지를 분석에 활용하여 기업 가치에 미치는 영향을 분석함으로써 이사회 구성에 대한 시사점을 제공하고자 하였다. [연구방법] 본 연구는 사외이사 특성이 기업 가치에 미치는 영향을 검증하기 위해 2012 년부터 2017년까지 유가증권시장에 상장된 3,861개의 기업－연도 표본을 대상으로 합동회귀모형(Pooled OLS Model)을 이용하여 분석을 실시하였다. [연구결과] 실증분석결과 사외이사 수, 사외이사 비율은 기업 가치에 유의한 양(＋)의 영향을, 사외이사 재임기간은 유의한 음(－)의 영향을 각각 미치는 것으로 나타났다. 또한표본을 사외이사 초과선임 여부를 기준으로 하위표본을 구성하여 분석한 결과, 법적 최소비율을 유지하면서 사외이사를 다수 선임한 경우에 주요 관심변수인 사외이사 특성을 활용하여 기업 가치를 제고할 수 있는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구는 이사회 독립성과 기업 가치에 대한 연구 분야의 확장에 기여하고 이사회 구성에 대한 시사점을 제공한다. 향후 국내 기업을 대상으로 한 관련 연구는법적 최소기준을 반영한 분석이 이루어져야 할 것으로 보이고, 본 연구의 결과를 활용한이사회를 구성함으로써 기업 가치를 제고할 수 있을 것으로 판단된다.

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