원/달러 換率의 實現變動性과 外換 去來量과의 관계

초록

본 연구는 원/달러 외환시장에서 거래량(통화선물, 현물환)과 변동성이 동시적 (contemporaneous) 또는 피드백 관계를 갖는지를 실증분석한다. 거래량은 통화 선물과 현물환 시장 자료를, 변동성은 2분 간격으로 관찰되는 고빈도 자료를 이 용하였다. 통화선물거래량과 변동성은 동시적 뿐만 아니라 피드백 관계를 갖는 반면 현물거래량과 변동성은 동시적 관계만을 갖는 것으로 분석되었다. 결국 원/ 달러 외환시장은 혼합분포가설(mixture distribution hypothesis)과 순차적 정보 모형(sequential information model)의 이론의 복합적인 형태를 갖고 있는 것으 로 해석된다.

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