기업속성에 따른 모니터링 개선효과 : 기업가치 및 채무불이행 위험을 중심으로

초록

본 연구는 기업지배구조 개선, 특히 모니터링 개선에 초점을 맞추고 있는데, 어떠한 특성을 가진 기업에서 기업지배구조 개선에 따른 기업가치 개선 효과가 더 큰지에 대한 분석을 시행하였다. 우선 이론적 논의를 바탕으로 기업지배구조 수준에 따른 기업가치와 자본비용에 관한 가설을 도출하였다. 즉, 다른 조건이 동일하다면, 기업지배구조 수준이 높은 기업이 기업가치가 높고, 자본비용이 낮다는 가설을 설정하여 이를 실증적으로 확인하였다. 또한 기업지배구조 개선과 기업가치의 변화분에 초점을 맞추어 살펴본 결과, 기업지배구조 수준이 낮은 기업에서 기업지배구조 개선효과가 더 큰 것을 발견하였으며, 기업변동성이 큰 기업일수록 기업지배구조 수준이 낮은 기업에서 기업지배구조 개선 효과가 더 크게 나타남을 실증적으로 확인하였다. 본 연구는 이러한 결과를 통해 기업지배구조 펀드의 종목 선정에 도움이 될 수 있을 것으로 기대한다.

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