외환거래량을 이용한 정보모형의 비교 분석：서울외환시장을 중심으로

초록

본 연구의 목적은 미시적구조론(microstructure)의 함의를 이용하여 거래량과 정보의 함의를 분석하는 것이다. 서울외환시장에 사적정보 및 포지션조정 효과가 존재하는지, 존재한다면 환율과 변동성에 다른 함의가 있는지, 공적정보와는 어떻게 다른 효과가 있는지를 분석한다. 분석방법론은 준비모수 방법을 사용하였다. 분석결과 사적정보와 포지션조정 요인이 동시에 존재하며, 변동성에 1∼2일 영향을 미쳤다. 그러나 두 충격이 변동성에 미치는 정도는 절대적 크기에서 다른 차이가 있었다. 또한 분석기간 동안 원화의 절하와 관계있는 공적정보는 변동성에만, 절상 관련 공적정보는 환율의 평균에만 영향을 미쳤다. 따라서 공적정보라 하더라도 절상과 절하 관련 정보에 따라 환율 평균과 변동성에 미치는 함의는 달랐다. 또한 공적정보가 환율의 자기상관관계에 영향을 미친 것으로 분석되었다.

키워드